Finance

Poměr obranných intervalů

Poměr defenzivního intervalu porovnává sadu likvidních aktiv s úrovněmi výdajů a určuje, jak dlouho může podnik platit své účty. Neexistuje správná odpověď na počet dní, po které stávající aktiva poskytnou dostatek finančních prostředků na podporu činnosti společnosti. Místo toho zkontrolujte měření v čase, abyste zjistili, zda obranný interval klesá; to je ukazatel, že vyrovnávací paměť likvidních aktiv společnosti postupně klesá úměrně jejím závazkům okamžitých plateb.

Chcete-li vypočítat poměr obranných intervalů, agregujte množství hotovosti, obchodovatelných cenných papírů a pohledávek z obchodních pohledávek a poté je vydělte průměrnou částkou denních výdajů. Upozorňujeme, že jmenovatelem není průměrná výše výdajů, protože tím lze vyloučit jakékoli průběžné výdaje za aktiva. Do čitatele také vkládejte pohledávky z obchodních vztahů, protože ostatní pohledávky (například od vedoucích pracovníků společnosti) nemusí být krátkodobě inkasovatelné. Vzorec je:

(Hotovost + Obchodovatelné cenné papíry + Pohledávky z obchodních účtů) ÷ Průměrné denní výdaje

Existuje několik problémů s tímto výpočtem, které je třeba vzít v úvahu při hodnocení jeho výsledků, a to:

  • Nesrovnalost ve výdajích. Hlavní vadou je, že průměrná výše nákladů, které podnik denně utrpí, není konzistentní. Naopak, je mimořádně hrudkovitý. Například nemusí existovat po několik dní žádné významné výdaje, po nichž následuje velká mzdová platba a poté velká platba konkrétnímu dodavateli. Kvůli nerovnoměrnému načasování výdajů tento poměr nepřináší příliš přesný pohled na to, jak dlouho budou aktiva společnosti podporovat operace.

  • Doplnění pohledávky. Údaje o hotovosti a pohledávkách použité v čitateli se neustále doplňují novými tržbami, takže z tohoto zdroje by mělo být k dispozici více hotovosti, než je uvedeno v poměru.

  • Nekonzistence příjmu. Hotovostní příjmy mají tendenci být stejně nerovnoměrné jako výdaje, takže množství hotovosti, které je k dispozici pro skutečné platby za výdaje, nemusí být dostatečné.

Například společnost Hammer Industries trpí cyklickým poklesem v odvětví těžkých zařízení, ale zdá se, že se cyklus blíží. Společnost očekává platbu v hotovosti od hlavního zákazníka do 60 dnů. Mezitím chce generální ředitel pochopit schopnost společnosti zůstat v podnikání při současné míře výdajů. Pro analýzu platí následující informace:

Hotovost = 1 200 000 USD

Obchodovatelné cenné papíry = 3 700 000 USD

Pohledávky z obchodního styku = 4 100 000 USD

Průměrné denní výdaje = 138 500 $

Výpočet poměru obranného intervalu je:

(1 200 000 $ v hotovosti + 3 700 000 $ Obchodovatelné cenné papíry + 4 100 000 $ Pohledávky) ÷ 138 500 $ Průměrné denní výdaje

= 65 dní

Poměr ukazuje, že společnost má dostatek hotovosti, aby zůstala v provozu po dobu 65 dnů. Tento údaj je však tak blízko plánovanému příjmu hotovosti od zákazníka, že může mít smysl vyloučit všechny diskreční výdaje na několik příštích měsíců a prodloužit tak období, po které lze zbývající hotovost natáhnout.