Finance

Vzorec nákladů na kapitál

Vzorec nákladů na kapitál je smíšená cena dluhu a vlastního kapitálu, kterou společnost získala za účelem financování svých operací. Je to důležité, protože investiční rozhodnutí společnosti související s novými operacemi by měla vždy vést k návratnosti, která převyšuje její kapitálové náklady - pokud ne, pak společnost negeneruje návratnost pro své investory.

Jak vypočítat náklady na kapitál

Náklady na kapitál se skládají z nákladů na dluh, preferované akcie a běžné akcie. Vzorec pro náklady na kapitál se skládá z oddělených výpočtů pro všechny tři z těchto položek, které je poté nutné kombinovat, aby se odvodily celkové náklady na kapitál na základě váženého průměru. Chcete-li odvodit cenu dluhu, vynásobte úrokové náklady spojené s dluhem inverzí procenta daňové sazby a vydělte výsledek částkou nesplaceného dluhu. Částka nesplaceného dluhu, která se používá ve jmenovateli, by měla zahrnovat veškeré transakční poplatky spojené s nabytím dluhu, jakož i veškeré prémie nebo slevy z prodeje dluhu. Tyto poplatky, prémie nebo slevy by měly být postupně odepisovány po dobu životnosti dluhu, aby se částka uvedená ve jmenovateli postupem času snižovala. Vzorec pro cenu dluhu je následující:

(Úrokový náklad x (1 - daňová sazba) ÷

Výše dluhu - Poplatky za získání dluhu + Prémie za dluh - Sleva z dluhu

Cena upřednostňovaných akcií je jednodušší výpočet, protože úrokové platby z této formy financování nejsou daňově odečitatelné. Vzorec je následující:

Úrokové náklady ÷ Množství preferovaných akcií

Výpočet nákladů na běžné zásoby vyžaduje jiný typ výpočtu. Skládá se ze tří typů návratnosti: bezrizikový výnos, průměrná míra návratnosti očekávaná od typické široce založené skupiny akcií a diferenciální výnos, který je založen na riziku konkrétní akcie ve srovnání s větší skupina akcií. Bezriziková míra návratnosti je odvozena od výnosu z vládní bezpečnosti USA. Průměrnou míru návratnosti lze odvodit z jakéhokoli velkého klastru akcií, jako je Standard & Poor’s 500 nebo Dow Jones Industrials. Výnos související s rizikem se nazývá beta akcie; pravidelně ji vypočítává a zveřejňuje několik investičních služeb pro veřejně vlastněné společnosti, například Value Line. Hodnota beta menší než jedna označuje úroveň míry návratnosti, která je nižší než průměr, zatímco beta větší než jedna by naznačovala rostoucí míru rizika v míře návratnosti. Vzhledem k těmto složkám je vzorec pro cenu kmenového materiálu následující:

Bezrizikový výnos + (Beta x (průměrný výnos ze skladu - bezrizikový výnos))

Jakmile jsou provedeny všechny tyto výpočty, je nutné je kombinovat na základě váženého průměru, aby se pro společnost odvodily kombinované kapitálové náklady. Děláme to vynásobením nákladů na každou položku částkou nesplaceného financování s ní spojenou, jak je uvedeno v následující tabulce: