Míra udržitelného růstu je maximální nárůst tržeb, kterého může podnik dosáhnout, aniž by jej musel podporovat dalším dluhovým nebo kapitálovým financováním. Rozumný manažerský tým se zaměří na úroveň prodeje, která je udržitelná, aby firma nezvyšovala svoji páku, čímž minimalizuje riziko bankrotu. Pokud se vedení chce vyhnout převzetí nového financování, může stále zvyšovat tržby zapojením do jedné nebo více z následujících aktivit:
Posuňte mix prodejů směrem k výnosnějším produktům, které generují více peněžních toků na podporu dalšího prodeje.
Urychlete obrat pohledávek a / nebo zásob. Tím se minimalizuje potřeba financování provozního kapitálu, které by se jinak zvýšilo ve shodě s rozšířenou úrovní prodeje.
Minimalizujte výplaty dividend. Velká výplata dividendy může vážně narušit růst podniku, proto by investoři měli být ochotni vzdát se dividend, aby podpořili neobvykle silný růst tržeb, alespoň v krátkodobém horizontu.
Výpočet míry udržitelného růstu je následující:
Rentabilita vlastního kapitálu x (1 - dividendový výplatní poměr) = udržitelný růst
Například společnost má 20% návratnost kapitálu a poměr výplaty dividend 40%. Míra udržitelného růstu se počítá takto:
20% návratnost vlastního kapitálu x (výplatní poměr dividend 1 - 0,40)
= 0,20 x 0,60
= 12% Udržitelný růst
V tomto příkladu může firma růst udržitelným tempem 12% ročně. Jakákoli míra růstu nad tuto úroveň bude vyžadovat vnější financování.
Ve skutečnosti má udržitelný růst v průběhu času tendenci klesat, a to z několika důvodů. Nejprve se nasytí počáteční trh, na který je produkt zacílen. Zadruhé, společnost má tendenci prodávat stále méně ziskové produkty a služby, protože podporuje vyšší růst výnosů. Zatřetí, společnost má tendenci růst v komplexnosti, jak se rozšiřuje, takže další režijní náklady společnosti snižují její zisky. A konečně, konkurenti mají tendenci útočit na neobvykle ziskové firmy snižováním cen, což zvyšuje cenový tlak, a proto klesá úroveň zisku. V důsledku toho podniky obvykle zaznamenávají udržitelný růst, který časem klesá.
