Doba návratnosti je doba potřebná k získání zpět částky investované do aktiva z jeho čistých peněžních toků. Je to jednoduchý způsob, jak vyhodnotit riziko spojené s navrhovaným projektem. Investice s kratší dobou návratnosti je považována za lepší, protože počáteční výdaje investora jsou v ohrožení kratší dobu. Výpočet použitý k odvození doby návratnosti se nazývá metoda návratnosti. Doba návratnosti je vyjádřena v letech a zlomcích let. Například pokud společnost investuje 300 000 $ do nové výrobní linky a výrobní linka poté vyprodukuje pozitivní peněžní tok 100 000 $ ročně, pak je doba návratnosti 3,0 roky (300 000 $ počáteční investice ÷ 100 000 $ roční návratnost).
Vzorec pro metodu návratnosti je zjednodušující: Vydělte peněžní výdaje (u nichž se předpokládá, že k nim dojde zcela na začátku projektu) částkou čistého přílivu hotovosti generovaného projektem za rok (která se předpokládá stejná v každém rok).
Příklad doby návratnosti
Aljašské řezivo zvažuje nákup pásové pily, která stojí 50 000 USD a která vygeneruje 10 000 USD ročně čistého peněžního toku. Doba návratnosti této kapitálové investice je 5,0 let. Aljašský také zvažuje nákup dopravníkového systému za 36 000 $, což sníží náklady na přepravu pily o 12 000 $ ročně. Doba návratnosti této kapitálové investice je 3,0 roku. Pokud má Aljašský jen dostatek finančních prostředků na investování do jednoho z těchto projektů a pokud by jako základ pro své investiční rozhodnutí používal pouze metodu návratnosti, koupil by dopravníkový systém, protože má kratší dobu návratnosti.
Výhody a nevýhody metody návratnosti
Doba návratnosti je užitečná z hlediska analýzy rizik, protože poskytuje rychlý obraz o době, po kterou bude počáteční investice ohrožena. Pokud byste analyzovali potenciální investici pomocí metody návratnosti, měli byste tendenci přijímat investice s rychlou dobou návratnosti a odmítat ty, které mají delší. Má tendenci být užitečnější v průmyslových odvětvích, kde investice velmi rychle zastarají, a kde je tedy vážná obava o úplnou návratnost počáteční investice. Ačkoli je metoda návratnosti široce používána kvůli své jednoduchosti, trpí následujícími problémy:
Životnost majetku. Pokud doba použitelnosti aktiva vyprší okamžitě poté, co splatí počáteční investici, není možné generovat další peněžní toky. Metoda návratnosti nezahrnuje žádný předpoklad týkající se životnosti aktiv.
Další peněžní toky. Koncept nezohledňuje přítomnost jakýchkoli dalších peněžních toků, které mohou vzniknout z investice v obdobích po dosažení plné návratnosti.
Složitost peněžních toků. Vzorec je příliš zjednodušující na to, aby zohlednil množství peněžních toků, které ve skutečnosti vznikají při kapitálové investici. Například mohou být vyžadovány hotovostní investice v několika fázích, jako jsou výdaje v hotovosti za pravidelné upgrady. Peněžní odtoky se také mohou v průběhu času významně měnit, v závislosti na poptávce zákazníků a míře konkurence.
Ziskovost. Metoda návratnosti se zaměřuje výhradně na čas potřebný k vrácení počáteční investice; vůbec nesleduje konečnou ziskovost projektu. Metoda tedy může naznačovat, že projekt mající krátkou návratnost, ale bez celkové ziskovosti, je lepší investicí než projekt vyžadující dlouhodobou návratnost, ale mající podstatnou dlouhodobou ziskovost.
Časová hodnota peněz. Metoda nezohledňuje časovou hodnotu peněz, kde hotovost generovaná v pozdějších obdobích má nižší hodnotu než hotovost vydělaná v aktuálním období. Varianta vzorce doby návratnosti, známá jako vzorec diskontované návratnosti, tento problém eliminuje začleněním časové hodnoty peněz do výpočtu. Další metody analýzy kapitálového rozpočtování, které zahrnují časovou hodnotu peněz, jsou metoda čisté současné hodnoty a vnitřní míra návratnosti.
Individuální orientace na aktiva. Mnoho nákupů dlouhodobého majetku je navrženo tak, aby zlepšilo efektivitu jedné operace, což je zcela zbytečné, pokud existuje úzké místo procesu umístěné za touto operací, které omezuje schopnost podniku generovat více výstupu. Vzorec období návratnosti nezohledňuje výstup celého systému, pouze konkrétní operaci. Jeho použití je tedy více na taktické úrovni než na strategické úrovni.
Nesprávné průměrování. Jmenovatel výpočtu je založen na průměrných peněžních tocích z projektu za několik let - pokud jsou však prognózované peněžní toky v budoucnu většinou v té části prognózy, která bude nejvzdálenější, výpočet nesprávně přinese příliš krátkou dobu návratnosti . Následující příklad ilustruje problém.
Příklad metody návratnosti č. 2
ABC International obdržela návrh od manažera, který požaduje utratit 1 500 000 $ za vybavení, které povede k přílivu hotovosti v souladu s následující tabulkou:
