Výhledové prohlášení popisuje budoucí události nebo výsledky. Pokud tato prohlášení učiní společnost, mohou vyvolat žaloby akcionářů, takže ke zmírnění rizika společnosti se nyní používají ustanovení o bezpečném přístavu. Po mnoho let bylo pro veřejně drženou společnost velmi riskantní vydávat jakýkoli typ prohlášení o finančních výsledcích, které očekávala v budoucnu. Kdykoli se cena akcií snížila, akcionáři se mohli pokusit spojit pokles s čímkoli, co bylo řečeno o budoucích plánech, a použít to jako základ pro soudní spor s podvody s cennými papíry. Výsledkem bylo velké množství soudních sporů, které si společnosti mohly vybrat buď z boje (za značnou právní cenu), nebo z mimosoudního vyrovnání (za stejně podstatnou částku).
Kongres zmírnil situaci sporu přijetím zákona o reformě sporu v oblasti soukromých cenných papírů (PSLRA) v roce 1995. Obecně byl tento zákon navržen tak, aby snížil počet frivolních soudních sporů o cenné papíry. Zákon tak činí zvýšením množství důkazů, které musí mít žalobce před podáním žaloby. Platí zejména následující tři pojmy (s textem převzatým ze zákona):
Stížnost musí specifikovat každé tvrzení, které je údajně zavádějící, důvod nebo důvody, proč je tvrzení zavádějící, a pokud je tvrzení týkající se prohlášení nebo opomenutí učiněno na základě informací a přesvědčení, musí být v stížnosti uvedeny zejména všechny skutečnosti, na nichž formuje se víra.
Ve stížnosti musí být s ohledem na každý čin nebo opomenutí údajně porušující tuto kapitolu uvedeno konkrétní skutečnosti, které vedou k silnému závěru, že žalovaný jednal s požadovaným stavem mysli. (Poznámka autora: To znamená, že obžalovaný věděl, že prohlášení bylo v době, kdy bylo učiněno, nepravdivé, nebo nedbale nerozpoznal, že je nepravdivé)
Žalobce nese důkazní břemeno o tom, že jednání nebo opomenutí žalovaného, které údajně porušilo tuto kapitolu (zákona), způsobilo škodu, kterou se žalobce domáhá náhrady škody.
Všechny tyto pojmy byly navrženy tak, aby žalobce značně zatížily důkazem a vyžadovaly předložení podstatných důkazů dříve, než soud přijme případ.
Zákon také obsahuje následující ustanovení, díky nimž je méně pravděpodobné, že žaloba bude přeměněna na hromadnou žalobu:
Soudce určí, kdo je nejvhodnějším žalobcem pro hromadnou žalobu, což nemusí být žalobce, který původně podal žalobu
Investoři musí obdržet úplné zveřejnění podmínek navrhovaných vypořádání
Zvýhodnění žalobci nemohou přijímat bonusové platby
Stručně řečeno, zákon ztěžuje žalobci podání žaloby, protože je nutné mít důkazy o podvodném chování bez procesu odhalení (což je povoleno až poté, co žalobce předloží důkaz o podvodu).
Kromě ustanovení PSLRA, která byla uvedena v poslední části, obsahovala také ustanovení o bezpečném přístavu. Toto ustanovení stanoví, že účetní jednotka vydávající výhledová prohlášení je chráněna před odpovědností, pokud je výhledové prohlášení identifikováno jako výhledové prohlášení, a je doprovázeno smysluplnými varovnými prohlášeními identifikujícími důležité faktory, které by mohly způsobit, že se skutečné výsledky budou podstatně lišit. od těch, které jsou uvedeny v výhledovém prohlášení.
Ustanovení o bezpečném přístavu se však nepoužije za určitých okolností, včetně:
Nabídka cenných papírů společností s prázdným šekem
Vydání penny akcií
Souhrnné transakce
Chystáme soukromé transakce
V zákoně je výhledové prohlášení definováno jako:
Prohlášení obsahující projekci výnosů, výnosů, zisku na akcii, kapitálových výdajů, dividend, kapitálové struktury nebo jiných finančních položek;
Prohlášení o plánech a cílech řízení pro budoucí operace, včetně plánů nebo cílů vztahujících se k produktům nebo službám emitenta;
Prohlášení o budoucí ekonomické výkonnosti, včetně jakéhokoli takového prohlášení obsaženého v diskusi a analýze finanční situace vedením nebo ve výsledcích operací zahrnutých v souladu s pravidly a předpisy Komise;
Jakékoli prohlášení o předpokladech, které jsou základem nebo se vztahují k jakémukoli prohlášení popsanému v předchozích odstavcích;
Jakákoli zpráva vydaná externím recenzentem, kterou si emitent ponechá, v rozsahu, v jakém tato zpráva hodnotí výhledové prohlášení vydané emitentem; nebo
Prohlášení obsahující projekci nebo odhad dalších položek, které mohou být specifikovány pravidlem nebo nařízením Komise.
Zákon nevyžaduje, aby společnost pokračovala v aktualizaci výhledových prohlášení, i když informace obsažené v posledním takovém prohlášení zastarají.
