Nařízení Fair Fair Disclosure (FD) vyžaduje, aby společnost okamžitě poskytla široké veřejnosti veškeré podstatné neveřejné informace, které zveřejnila určitým jednotlivcům mimo společnost. Byl navržen tak, aby zajistil, že široká veřejnost získá informace, které byly také sdíleny s vybranými jednotlivci.
Toto nařízení bylo vytvořeno v reakci na situace, ve kterých se zjistilo, že společnosti poskytly několik neveřejných informací významné neveřejné informace, například předběžné oznámení o výsledcích výdělků. Cizinci mohli tyto informace využít k uskutečnění obchodů, které je postavily do nespravedlivé konkurenční pozice ve vztahu k jiným, méně informovaným investorům. Manažeři společnosti byli také údajně schopni manipulovat s analytiky poskytováním předběžných informací těm, kteří ve svých výzkumných zprávách zobrazili společnost příznivě.
V boji proti těmto problémům vydala Komise pro cenné papíry (SEC) nařízení FD. Toto nařízení nařizuje, aby společnost okamžitě poskytla široké veřejnosti veškeré podstatné neveřejné informace, které sdělila určitým osobám mimo společnost.
Následující text z nařízení FD byl důkladně upraven tak, aby komprimoval velké množství legalese do formátu, který uvádí podstatu nařízení:
A. Kdykoli emitent nebo jakákoli osoba jednající jeho jménem sdělí jakékoli podstatné neveřejné informace týkající se tohoto emitenta nebo jeho cenných papírů [makléři, obchodníkovi, investičnímu poradci, investiční společnosti nebo držiteli cenných papírů emitenta], emitent zveřejní informace z těchto informací:
1. současně v případě úmyslného zveřejnění; a
2. Okamžitě v případě neúmyslného zveřejnění. Okamžitě to znamená, jakmile to bude přiměřeně praktické poté, co se vysoký úředník emitenta dozví, že došlo k neúmyslnému zveřejnění. V žádném případě nesmí být toto zveřejnění pozdější než 24 hodin nebo zahájení obchodování následujícího dne na newyorské burze cenných papírů.
b. Písmeno a) tohoto oddílu se nevztahuje na zveřejnění provedené:
1. Osobě, která dluží emitentovi důvěru nebo důvěru (například právník, investiční bankéř nebo účetní);
2. Osobě, která výslovně souhlasí s důvěrností zveřejněných informací;
3. V souvislosti s nabídkou cenných papírů registrovanou podle zákona o cenných papírech, pokud je zveřejnění provedeno registračním prohlášením nebo ústním oznámením v souvislosti s nabídkou cenných papírů po podání registračního prohlášení.
Upozorňujeme, že regulace je spouštěna zveřejňováním informací pouze těm jednotlivcům, kteří jsou buď investory, nebo pracují v investičním odvětví. Není zde žádná zmínka o zveřejnění informací manželům nebo jiným členům rodiny, protože takový požadavek by vyžadoval skutečně represivní množství sledování informací ze strany zaměstnanců vztahů s investory. Manželé a další členové rodiny mohou být také považováni za zasvěcené, vzhledem k jejich vztahu k zaměstnancům společnosti.
Nařízení FD stanoví, že „zveřejnění“ podstatných neveřejných informací je považováno za podání formuláře 8-K nebo šíření informací „prostřednictvím jiné metody zveřejnění, která je přiměřeně navržena tak, aby poskytovala širokou, nevylučující distribuci informací veřejnosti." Většina společností řeší situaci vydáním formuláře 8-K. Všimněte si, že toto je jedna z mála příležitostí, kdy nemáte povoleno vydat 8-K standardní čtyři pracovní dny. Místo toho se očekává, že 8-K bude vydán do 24 hodin od zveřejnění události, na kterou se upozorní vysoký úředník společnosti.
