Smlouva o futures na úrokovou sazbu je smlouva o futures na základě podkladového finančního nástroje, který platí úroky. Používá se k zajištění proti nepříznivým změnám úrokových sazeb. Taková smlouva je koncepčně podobná forwardové smlouvě, kromě toho, že se obchoduje na burze, což znamená, že se jedná o standardní částku a dobu trvání. Standardní velikost futures kontraktu je 1 milion dolarů, takže k vytvoření zajištění pro konkrétní půjčku nebo investiční částku může být nutné zakoupit více kontraktů. Cena futures kontraktů začíná na základní hodnotě 100 a klesá na základě implikované úrokové sazby kontraktu.
Například pokud má futures kontrakt implicitní úrokovou sazbu 5,00%, bude cena tohoto kontraktu 95,00. Výpočet zisku nebo ztráty z futures kontraktu je odvozen následovně:
Předpokládaná výše smlouvy × Délka smlouvy / 360 dní × (Konečná cena - Počáteční cena)
Většina obchodů s úrokovými futures se odehrává v eurodolárech (americké dolary držené mimo USA) a obchoduje se na obchodní burze v Chicagu.
Zajištění není dokonalé, protože pomyslná částka smlouvy se může lišit od skutečné výše financování, které chce společnost zajistit, což má za následek mírnou částku nadměrného nebo nedostatečného zajištění. Například zajištění pozice v hodnotě 15,4 milionu USD bude vyžadovat nákup kontraktů v hodnotě 15 nebo 16 milionů USD. Mohou také existovat rozdíly mezi časovým obdobím požadovaným pro zajištění a skutečným obdobím zajištění, jak je uvedeno ve smlouvě o futures. Například pokud má být zajištěna sedmiměsíční expozice, mohl by pokladník získat dvě po sobě jdoucí tříměsíční smlouvy a zvolit, aby byl sedmý měsíc zajištěn.
Když kupující kupuje futures kontrakt, musí být zpočátku zaúčtována minimální částka na maržový účet, aby bylo zajištěno plnění podle smluvních podmínek. Může být nutné financovat maržový účet dodatečnou hotovostí (výzva k marži), pokud tržní hodnota kontraktu v průběhu času klesá (maržové účty jsou denně revidovány na základě uzavírací ceny trhu). Pokud kupující nemůže poskytnout další financování v případě poklesu kontraktu, futures burza uzavírá kontrakt před jeho běžným datem ukončení. Naopak, pokud se tržní hodnota kontraktu zvýší, čistý zisk se připsá na maržový účet kupujícího. Poslední den smlouvy burza označí smlouvu o uvedení na trh a vypořádá účty kupujícího a prodávajícího. Převody mezi kupujícími a prodávajícími po dobu trvání smlouvy jsou tedy v zásadě hrou s nulovým součtem, kdy jedna strana má přímý prospěch na úkor druhé.
Je také možné uzavřít futures na dluhopisy, které lze použít k zajištění úrokového rizika. Například podnik, který si vypůjčil finanční prostředky, se může zajistit proti růstu úrokových sazeb prodejem futures kontraktu s obligacemi. Pokud pak úrokové sazby ve skutečnosti vzrostou, výsledný zisk ze smlouvy vykompenzuje vyšší úrokovou sazbu, kterou dlužník platí. Naopak, pokud úrokové sazby následně klesnou, dlužník utrpí ztrátu ze smlouvy, která vyrovná nyní platenou nižší úrokovou sazbu. Čistým účinkem smlouvy tedy je, že dlužník zablokuje počáteční úrokovou sazbu po dobu trvání smlouvy.
Po vypršení platnosti futures kontraktu je obvyklé jej vypořádat prodejem futures kontraktu, který má stejné datum dodání. Naopak, pokud byla původní smlouva prodána protistraně, může prodávající smlouvu vypořádat nákupem futures smlouvy se stejným datem dodání.
