Společnost má na výběr ze získávání peněz prodejem akcií nebo vydáváním dluhopisů. Existují konkrétní důvody, proč je vydávání dluhopisů lepší volbou. Jsou to tyto důvody:
- Boost se vrací. Pokud společnost dokáže vygenerovat pozitivní výnos z prostředků získaných prodejem dluhopisů, její návratnost vlastního kapitálu se zvýší. Důvodem je to, že emise dluhopisů nemění množství akcií v oběhu, takže vyšší zisky dělené vlastním kapitálem společnosti mají za následek vyšší návratnost vlastního kapitálu.
- Odpočet úroků. Úrokové náklady na dluhopisy jsou daňově uznatelné, takže společnost může snížit svůj zdanitelný příjem vydáním dluhopisů. To neplatí, když prodává akcie, protože dividendy vyplácené akcionářům nejsou daňově odečitatelné. Snížením úroku mohou být efektivní náklady na dluh poměrně nízké, pokud společnost může vydávat dluhopisy za nízkou úrokovou sazbu.
- Známé podmínky návratnosti. Podmínky, za nichž mají být splaceny dluhopisy, jsou uzavřeny v dohodě o dluhopisech v době emise, takže není jisté, jak budou dluhopisy splaceny k datu jejich splatnosti. To usnadňuje pokladníkovi společnosti plánování vyřazení dluhopisu. To není případ akcií, kde společnost možná bude muset nabídnout akcionářům značnou prémii, aby je přesvědčil, aby své akcie prodali zpět.
- Ochrana vlastnictví. Pokud stávající skupina akcionářů nechce, aby byly jejich majetkové podíly oslabeny prodejem akcií novým investorům, bude prosazovat vydání dluhopisů. Vzhledem k tomu, že dluhopisy jsou formou dluhu, nebudou se prodávat žádné nové akcie. To však neplatí, pokud jsou dluhopisy směnitelné na kmenové akcie emitenta; dluhopisy s touto funkcí se nazývají konvertibilní dluhopisy.
- Žádná bankovní omezení. Společnost přímo vydává dluhopisy investorům, takže neexistuje žádná třetí strana, například banka, která by mohla zvýšit zaplacenou úrokovou sazbu nebo uložit společnosti podmínky. Pokud je tedy společnost dostatečně velká na to, aby mohla vydávat dluhopisy, jedná se o výrazné zlepšení oproti snaze získat půjčku od banky.
- Obchodujte za lepší sazbu. Pokud úrokové sazby po vydání dluhopisů klesnou a pokud mají dluhopisy funkci call, může společnost dluhopisy odkoupit a nahradit je dluhopisy s nižší cenou. To společnosti umožňuje snížit náklady na financování. To není případ akcií, kde společnost může vyplácet dividendy investorům po celou dobu životnosti společnosti.
