Finance

Kontrolní prémie

Kontrolní prémie je překročení zaplacené kupujícím nad tržní cenou cílové společnosti za účelem získání kontroly. Tato prémie může být podstatná, pokud cílová společnost vlastní zásadní duševní vlastnictví, nemovitosti nebo jiná aktiva, která si nabyvatel přeje vlastnit.

Když investoři nakupují akcie v podniku, získávají právo na dividendy, jakékoli zhodnocení tržní ceny akcií a jakýkoli konečný podíl na výnosech, pokud je podnik prodán. Pokud investor koupí alespoň 51% kontrolní podíl v podniku, získá také právo přesměrovat podnik jakýmkoli způsobem, který si zvolí. Získání kontrolního podílu má tedy cenu další ceny, která se nazývá kontrolní prémie.

Kontrolní prémie může být zanedbatelnou záležitostí, pokud je cíl na pokraji bankrotu, protože pravděpodobně krátkodobá povaha podnikání činí kontrolní prémii v podstatě irelevantní. Pokud je však cílem silný podnik, který může být nabyvatelem vylepšen, pak může být kontrolní prémie významným faktorem. Historické důkazy ukazují, že kontrolní prémie pro zdravé podniky se mohou pohybovat od 30% do 75% tržní ceny akcií společnosti.

Kontrolní prémie není černobílý koncept, kde prvních 51% vlastnictví je cennějších než zbývajících 49%. Místo toho zvažte celou řadu situací, kdy je vlastnictví rozděleno mezi mnoho vlastníků. Například co když existují tři akcionáři, přičemž dva vlastní 49% a jeden vlastní 2% akcií? V tomto případě vlastní 2% akcionář nesmírně cennou část podniku, vzhledem k jeho schopnosti ovlivňovat hlasy, a který by jistě získal prémii. Alternativně, co když existují stovky malých akcionářů a jednoho akcionáře, který vlastní 35% podniku? Vlastnit těchto 35% nemusí mít za následek přímou kontrolu nad obchodem, ale může být mnohem snazší získat ve srovnání s pronásledováním stovek dalších akcionářů, že to vyžaduje prémii.

Koncept kontrolní prémie je klíčovým důvodem, proč nabyvatelé někdy snižují své nabídkové ceny za zbývající akcie nevyřízené při dvoustupňové akvizici. Pokud nabyvatel již získal kontrolu nad podnikem, již není s žádnými dalšími akciemi spojena kontrolní prémie, což tedy snižuje jejich hodnotu.