Úrokový swap je přizpůsobená smlouva mezi dvěma stranami o výměně dvou plánů peněžních toků. Nejběžnějším důvodem, proč se zapojit do úrokového swapu, je výměna platby s variabilní sazbou za platbu s pevnou sazbou nebo naopak. Společnost, která dokázala získat pouze půjčku s pohyblivou úrokovou sazbou, tak může úvěr efektivně převést na půjčku s pevnou úrokovou sazbou prostřednictvím úrokového swapu. Tento přístup je obzvláště atraktivní, když je dlužník schopen získat půjčku s pevnou úrokovou sazbou pouze zaplacením pojistného, ale může kombinovat půjčku s proměnlivou úrokovou sazbou a úrokový swap, aby získal půjčku s pevnou úrokovou sazbou za nižší cenu. Společnost může chtít použít opačný přístup a vyměnit své fixní úrokové platby za pohyblivé platby. Tato situace nastává, když se pokladník domnívá, že úrokové sazby během swapového období poklesnou, a chce využít výhod nižších sazeb.
Doba trvání swapové smlouvy by se mohla prodloužit kdekoli od jednoho do 25 let a představuje splátky úroků. Zaměňují se pouze úrokové závazky, nikoli podkladové půjčky nebo investice, od nichž jsou závazky odvozeny. Protistranami jsou obvykle společnost a banka. Existuje mnoho typů swapů sazeb; omezíme tuto diskusi na swapové ujednání, kde jeden plán peněžních toků je založen na pohyblivé úrokové sazbě a druhý na pevné úrokové sazbě.
Například pětiletý plán peněžních toků založený na pevné úrokové sazbě lze zaměnit za pětiletý plán peněžních toků založený na pohyblivé úrokové sazbě, která je vázána na London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Swapová smlouva je vypořádána prostřednictvím vícestupňového procesu, kterým je:
- Vypočítejte platební povinnost každé strany, obvykle jednou za šest měsíců po dobu platnosti swapového ujednání.
- Určete rozptyl mezi těmito dvěma částkami.
- Strana, jejíž pozice je vylepšena swapovým uspořádáním, platí odchylku vůči straně, jejíž pozice je swapovým uspořádáním zhoršena.
Společnost tedy nadále platí úroky svému bankéři na základě původní smlouvy o půjčování, zatímco společnost buď přijímá platbu od protistrany s úrokovým swapem, nebo provádí platbu protistraně, což má za následek to, že čistá částka úroku zaplacená společnost je částka plánovaná podnikem při uzavření swapové smlouvy.
Několik větších bank má aktivní obchodní skupiny, které se běžně zabývají úrokovými swapy. Většina swapů zahrnuje částky v milionech dolarů, ale některé banky jsou ochotné zapojit se do swapových dohod zahrnujících částky nižší než 1 milion dolarů. U swapů úrokových sazeb existuje riziko protistrany, protože jedna strana by nemohla neprovede smluvně nařízenou platbu druhé straně. Toto riziko je obzvláště znepokojivé, když swapová dohoda pokrývá několik let, protože finanční podmínky protistrany by se mohly během této doby dramaticky změnit.
Pokud na trhu bude všeobecná shoda, že úrokové sazby směřují určitým směrem, bude dražší získat swap, který chrání před změnami úrokových sazeb v očekávaném směru.
