Finance

Soukromí společnosti

Převzetí společnosti do soukromí nastane, když podnik odhlásí registraci svých akciových akcií. To mu umožňuje vyhnout se náročným požadavkům na podávání zpráv a kontrolu, pokud jde o veřejně obchodovaný podnik. Společnost může být soukromá za jedné z následujících dvou okolností:

  • Nejvýznamnějších akcionářů není více než 300
  • Nejvýznamnějších akcionářů není více než 500 a společnost na konci posledních tří fiskálních let nepřesáhla aktiva ve výši 10 milionů USD

Všimněte si, že podle zákona Jumpstart Our Business Startups (JOBS) z roku 2012 se kritérium pro 500 akcionářů a strop aktiv ve výši 10 milionů dolarů zvýšilo na 2 000 akcionářů nebo 500 neakreditovaných investorů - pokud jde o nutnost podávat zprávy SEC. Pravděpodobně stejné požadavky fungují obráceně, aby bylo snazší přejít do soukromí.

Akcionářem záznamu je osoba nebo subjekt uvedený v záznamech akcionářů podniku jako vlastník jeho akcií. Makléřská společnost může být akcionářem záznamu jménem svých klientů. Je tedy možné mít mnohem více skutečných akcionářů, než je uvedeno v počtu registrovaných akcionářů.

Pro kteroukoli ze dvou předcházejících okolností znamená jít do soukromí, podat velmi jednoduchý formulář 15 na SEC. Pro soukromé použití je nutný pouze souhlas správní rady; není hlas pro akcionáře. Kromě toho, pokud jsou akcie společnosti kótovány na burze cenných papírů, burza by měla být informována. Typ oznámení se liší podle výměny.

Pokud si vrcholový management vůbec není jistý, zda je společnost schopna pokračovat jako veřejná společnost, měla by se snažit udržet počet akcionářů na co nejnižší úrovni. To znamená nerozdávat zaměstnancům několik dalších akcií ani vydávat zatykače ani žádné jiné kroky, které povedou k rozptýlení malého počtu akcií mezi velký počet nových akcionářů.

Pokud existuje příliš mnoho akcionářů, společnost bude muset najít způsob, jak snížit počet, například prostřednictvím programu zpětného odkupu akcií nebo reverzního rozdělení akcií. Poté dokumentuje své záměry v mnohem propracovanějším plánu 13e-3, který ukládá SEC. Příloha 13e-3 vyžaduje projednání účelů odkupu akcií nebo reverzního rozdělení, jakýchkoli alternativ, které společnost zvažuje, a toho, zda je transakce nespravedlivá vůči nepřidruženým akcionářům.

SEC vnímá probíhající soukromé transakce se značným podezřením z toho důvodu, že musí jít o jednostranné transakce ve prospěch těch, kteří kupují stávající akcie. V důsledku toho očekávejte, že SEC přezkoumá a okomentuje Přílohu 13e-3, možná několikrát, což může mít za následek víceměsíční zpoždění mezi podáním formuláře a přijetím opatření v něm uvedených. Jakmile společnost poté podnikne kroky ke snížení počtu akcionářů, které byly popsány v Příloze 13e-3, může podat formulář 15 a převzít soukromí.

Společnost, která se snaží jít do soukromí, musí být opatrná, aby neprováděla zpětné odkupy akcií způsobem, který by byl vykládán jako nabídka nabídky, protože podání nabídky nabídky vyžaduje podstatnou dokumentaci. Odkup se považuje za nabídku, pokud je splněna většina z následujících podmínek:

  • Existuje aktivní a rozšířená žádost akcionářů o jejich akcie
  • Žádost se provádí u podstatného procenta akcií společnosti
  • Nabídka nákupu je vyšší než aktuální tržní kurz
  • Podmínky nabídky jsou pevné, nikoli obchodovatelné
  • Nabídka je podmíněna nabídkovým řízením na pevný počet akcií
  • Nabídka je otevřená pouze po omezenou dobu
  • Nabyvatel je vystaven tlaku na prodej akcií
  • O programu zpětného odkupu existuje publicita

Vyhýbání se nabídkové nabídce tedy může vyžadovat příležitostné odkupy akcií v malém počtu po určitou dobu, kdy dochází ke kontaktům s jednotlivými akcionáři. Abyste se vyhnuli podmínce týkající se podstatného procenta akcií společnosti, zvažte pouze odkup akcií akcionářů s lichým množstvím, což by mělo představovat velmi malý podíl z celkových akcií v oběhu. Nejlepší je do tohoto procesu zapojit právníky společnosti pro cenné papíry, aby se zmírnilo riziko formální nabídky.

Velká část této diskuse se týkala způsobů, jak se vyhnout požadavkům na registraci spojeným se soukromím. Existuje však riziko soudních sporů s akcionáři, pokud se společnost stane soukromou bez formální nabídky na odkup akcií, protože pro akcionáře bude velmi obtížné likvidovat jejich podíly, jakmile se společnost stane soukromou. Riziko soudních sporů tedy musí být zváženo proti snadnosti použití podání formuláře 15 k soukromému použití.