Finance

Návratnost kmenového kapitálu

Poměr návratnosti kmenového kapitálu (ROCE) odhaluje výši čistého zisku, který by mohl být potenciálně splatný běžným akcionářům. Toto měření používají akcionáři k vyhodnocení výše dividend, které by potenciálně mohli od firmy získat. Výpočet návratnosti společného kapitálu lze také použít jako jednoduché měřítko toho, jak dobře vedení generuje návratnost, s ohledem na aktuální částku vlastního kapitálu. Metrika ROCE není dobrá z následujících důvodů:

  • Výše vykázaného zisku se nemusí nutně shodovat s částkou hotovosti, která by byla použita k výplatě dividend. Společnost vykazující velký zisk tedy nemusí mít hotovost, pomocí které by mohla vyplácet dividendy. Tato situace je obzvláště běžná, když podnik používá akruální bázi účetnictví, protože akruální báze může vyžadovat, aby účetní zápisy časově rozlišovaly výnosy nebo výdaje, pro které ještě neexistuje související pokladní doklad nebo platba.

  • Mezi výplatou dividend a zisky v daném období nemusí být nutně žádný vztah. Místo toho správní rada (která schvaluje dividendy) ráda dosahuje konzistence ve výši dividend vyplácených z období na období, což znamená, že výplaty dividend bývají stabilnější než zisky.

  • Pokud má podnik velké množství splátek dluhu, může být k dispozici jen málo finančních prostředků pro výplatu dividend držitelům kmenových akcií.

  • Řízení by mohlo být financování operací s dluhem, spíše než s vlastním kapitálem. Pokud tak učiníte, zvýší se návratnost kmenového kapitálu, ale riskujete bankrot, pokud vedení nedokáže splatit dluhy včas.

Lepší využití měření je spojit s analýzou toho, kde se společnost nachází v jejím životním cyklu. Vyspělý podnik s vysokým ROCE má pravděpodobně větší hotovost k výplatě dividend. Naopak rychle rostoucí podnik s vysokým ROCE může mít tak málo hotovosti, že nemůže platit žádné dividendy.

Návratnost kmenového kapitálu se počítá jako:

(Čistý zisk - Dividendy z preferovaných akcií) ÷ (Vlastní kapitál - Upřednostňované akcie) = Návratnost kmenového kapitálu

Tento výpočet je navržen tak, aby zbavil účinky upřednostňovaných akcií od čitatele i jmenovatele a ponechal pouze zbytkové účinky čistého příjmu a kmenového kapitálu.

Pokud podnik nemá žádné preferované akcie, jsou jeho výpočty návratnosti kmenového kapitálu a návratnosti vlastního kapitálu stejné.