Finance

Přehled kapitálového rozpočtování

Kapitálové rozpočtování je proces analýzy a hodnocení navrhovaných projektů, aby se určilo, které z nich si zaslouží investici. Výsledkem má být vysoká návratnost investovaných prostředků. Existují tři obecné metody rozhodování o tom, které navrhované projekty by měly být hodnoceny výše než jiné projekty, které jsou (v klesajícím pořadí preference):

  1. Analýza propustnosti. Určuje dopad investice na propustnost celého systému.

  2. Analýza diskontovaných peněžních toků. K určení současné hodnoty všech peněžních toků souvisejících s navrhovaným projektem používá diskontní sazbu. Má tendenci vytvářet vylepšení na lokalizovaném základě, nikoli pro celý systém, a podléhá nesprávným výsledkům, pokud jsou nesprávné předpovědi peněžních toků.

  3. Analýza návratnosti. Vypočítá, jak rychle můžete získat zpět své investice; je spíše měřítkem snižování rizik než návratnosti investic.

Tyto rozhodovací body kapitálového rozpočtování jsou uvedeny v následujících částech.

Analýza propustnosti

Podle analýzy propustnosti je klíčovým konceptem to, že celá společnost funguje jako jeden systém, který generuje zisk. Podle tohoto konceptu se kapitálové rozpočtování točí kolem následující logiky:

  1. Téměř všechny náklady na produkční systém se neliší podle jednotlivých prodejů; to znamená, že téměř každá cena je provozním nákladem; proto,

  2. Musíte maximalizovat propustnost celý systém za účelem úhrady provozních nákladů; a

  3. Jediným způsobem, jak zvýšit propustnost, je maximalizovat propustnost procházející operací úzkého hrdla.

V důsledku toho byste měli věnovat primární pozornost návrhům kapitálového rozpočtování, které mají příznivý dopad na propustnost procházející operací úzkého místa.

To neznamená, že všechny ostatní návrhy kapitálového rozpočtování budou zamítnuty, protože existuje spousta možných investic, které mohou snížit náklady jinde ve společnosti, a které si proto zaslouží pozornost. Propustnost je však důležitější než snižování nákladů, protože propustnost nemá žádnou teoretickou horní hranici, zatímco náklady lze snížit pouze na nulu. Vzhledem k většímu konečnému dopadu na zisky z propustnosti nad snižováním nákladů není jakýkoli návrh bez překážek jednoduše tak důležitý.

Analýza diskontovaných peněžních toků

Jakákoli kapitálová investice zahrnuje počáteční odliv peněz, který je třeba zaplatit, následovaný kombinací přílivu peněz ve formě výnosů nebo poklesem stávajících peněžních toků, které jsou způsobeny vzniklými výdaji. Tyto informace můžeme rozložit do tabulky, aby se zobrazily všechny očekávané peněžní toky po dobu životnosti investice, a poté použít diskontní sazbu, která sníží peněžní toky na hodnotu, kterou by v současné době měly. Tento výpočet je znám jako čistá současná hodnota. Čistá současná hodnota je tradiční přístup k hodnocení kapitálových návrhů, protože je založen na jediném faktoru - peněžních tocích -, který lze použít k posouzení jakéhokoli návrhu přicházejícího odkudkoli ve společnosti.

Například společnost ABC plánuje získat aktivum, které podle očekávání přinese pozitivní peněžní toky v příštích pěti letech. Jeho cena kapitálu je 10%, kterou používá jako diskontní sazbu pro konstrukci čisté současné hodnoty projektu. Následující tabulka ukazuje výpočet: