Finance

Zajištění v cizí měně

Zajištění v cizí měně zahrnuje nákup zajišťovacích nástrojů k vyrovnání rizika vyplývajícího z konkrétních měnových pozic. Zajištění se provádí zakoupením kompenzace měnové expozice. Například pokud má společnost povinnost dodat 1 milion eur za šest měsíců, může toto riziko zajistit uzavřením smlouvy o nákupu 1 milionu eur ve stejný den, aby mohla nakupovat a prodávat ve stejné měně stejné datum. Zde je několik způsobů, jak se zapojit do zajištění v cizí měně:

  • Půjčka v cizí měně. Pokud je společnost vystavena riziku ztráty z převodu aktiv a závazků do své domovské měny, může toto riziko zajistit získáním úvěru ve funkční měně, ve které jsou aktiva a pasiva evidována. Účinkem tohoto zajištění je neutralizace jakékoli ztráty z převodu čistých aktiv dceřiné společnosti se ziskem z převodu úvěru nebo naopak.
  • Forwardová smlouva. Forwardová smlouva je dohoda, na jejímž základě podnik souhlasí s nákupem určitého množství cizí měny ke konkrétnímu budoucímu datu a za předem stanovený směnný kurz. Uzavřením forwardové smlouvy může společnost zajistit vypořádání určitého budoucího závazku za konkrétní směnný kurz.
  • Futures kontrakt. Futures kontrakt má podobný koncept jako forwardový kontrakt v tom, že podnik může v budoucnu uzavřít kontrakt na nákup nebo prodej měny za konkrétní cenu. Rozdíl je v tom, že futures kontrakty jsou obchodovány na burze, takže tyto kontrakty jsou pro standardní částky a doby trvání.
  • Možnost měny. Možnost dává svému majiteli právo, nikoli však povinnost, koupit nebo prodat aktivum za určitou cenu (známou jako realizační cena), a to buď ke konkrétnímu datu nebo před ním.
  • Možnost válce. Pro vytvoření možnosti válce lze kombinovat dvě možnosti. Cena jedné možnosti je vyšší než aktuální spotová cena cílové měny, zatímco druhá možnost má cenu nižší než spotová cena. Zisk z uplatnění jedné možnosti se používá k částečnému vyrovnání nákladů na druhou možnost, čímž se sníží celkové náklady na zajištění.

Mělo by se rozhodnout, jaký podíl rizikové expozice vůči zajištění, například 100% zaúčtované expozice nebo 50% předpokládané expozice. Tento postupně klesající srovnávací zajišťovací poměr pro prognózovaná období je ospravedlnitelný za předpokladu, že úroveň přesnosti prognózy v průběhu času klesá, tedy alespoň zajištění proti minimálnímu rozsahu expozice, ke kterému pravděpodobně dojde. Prognóza vysoce důvěryhodné měny s malou očekávanou volatilitou by měla odpovídat vyššímu referenčnímu zajišťovacímu poměru, zatímco pochybná prognóza by mohla ospravedlnit mnohem nižší poměr.