Finance

Omezení poměrové analýzy

Poměrová analýza zahrnuje srovnání informací převzatých z účetní závěrky za účelem získání obecného porozumění výsledkům, finanční situaci a peněžním tokům podniku. Tato analýza je užitečným nástrojem, zejména pro outsidera, jako je úvěrový analytik, věřitel nebo analytik akcií. Tito lidé potřebují vytvořit obraz o finančních výsledcích a pozici podniku pouze z jeho finančních výkazů. Existuje však řada omezení poměrové analýzy, které je třeba si uvědomit. Oni jsou:

  • Historický. Všechny informace použité při poměrové analýze jsou odvozeny ze skutečných historických výsledků. To neznamená, že se stejné výsledky přenesou do budoucnosti. Můžete však použít poměrovou analýzu proforma informací a kvůli konzistenci ji porovnat s historickými výsledky.

  • Historické versus současné náklady. Informace ve výkazu zisku a ztráty jsou uvedeny v běžných nákladech (nebo v jejich blízkosti), zatímco některé prvky rozvahy mohou být uvedeny v historických nákladech (které se mohou podstatně lišit od běžných nákladů). Tato nerovnost může vést k neobvyklým výsledkům poměru.

  • Inflace. Pokud se míra inflace v některém ze sledovaných období změnila, může to znamenat, že čísla nejsou srovnatelná napříč obdobími. Pokud by například míra inflace za jeden rok byla 100%, zdálo by se, že se prodeje v předchozím roce zdvojnásobily, i když se prodeje ve skutečnosti vůbec nezměnily.

  • Agregace. Informace v řádkové položce finančního výkazu, které používáte pro analýzu poměru, mohly být v minulosti agregovány odlišně, takže spuštění analýzy poměru na trendové linii neporovnává stejné informace po celé období trendu.

  • Provozní změny. Společnost může změnit svou základní provozní strukturu do takové míry, že poměr vypočítaný před několika lety a ve srovnání se stejným dnešním poměrem by vedl k zavádějícímu závěru. Pokud jste například implementovali systém analýzy omezení, mohlo by to vést ke snížení investic do dlouhodobých aktiv, zatímco poměrová analýza by mohla vést k závěru, že společnost nechává svoji základnu dlouhodobých aktiv příliš starou.

  • Účetní zásady. Různé společnosti mohou mít různé zásady pro zaznamenávání stejné účetní transakce. To znamená, že srovnání výsledků poměru různých společností může být jako srovnání jablek a pomerančů. Například jedna společnost může použít zrychlené odpisy, zatímco jiná společnost používá rovnoměrné odpisy, nebo jedna společnost zaznamená prodej v hrubém, zatímco druhá společnost tak učiní v čistém.

  • Obchodní podmínky. Poměrovou analýzu musíte umístit do kontextu obecného obchodního prostředí. Například 60denní nevyrovnaný prodej pohledávek může být považován za špatný v období rychle rostoucích prodejů, ale může být vynikající během ekonomické kontrakce, když jsou zákazníci ve vážném finančním stavu a nemohou platit své účty.

  • Výklad. Zjistit důvod výsledků poměru může být docela obtížné. Například současný poměr 2: 1 se může jevit jako vynikající, dokud si neuvědomíte, že společnost právě prodala velké množství svých akcií, aby posílila svou hotovostní pozici. Podrobnější analýza by mohla odhalit, že současný poměr bude na této úrovni pouze dočasně a v blízké budoucnosti pravděpodobně poklesne.

  • Strategie společnosti. Může být nebezpečné provést srovnání pomocí poměrové analýzy mezi dvěma firmami, které používají odlišné strategie. Například jedna společnost může sledovat nízkonákladovou strategii, a je tedy ochotna akceptovat nižší hrubou marži výměnou za větší podíl na trhu. Naopak společnost ve stejném odvětví se zaměřuje na vysokou strategii zákaznických služeb, kde jsou její ceny vyšší a hrubé marže vyšší, ale nikdy nedosáhne úrovně příjmů první společnosti.

  • Bod v čase. Některé poměry extrahují informace z rozvahy. Pamatujte, že informace v rozvaze jsou pouze k poslednímu dni vykazovaného období. Pokud došlo k neobvyklému nárůstu nebo poklesu zůstatku na účtu v poslední den sledovaného období, může to mít dopad na výsledek poměrové analýzy.

Stručně řečeno, poměrová analýza má řadu omezení, která mohou omezit její užitečnost. Pokud však víte o těchto problémech a používáte alternativní a doplňkové metody ke shromažďování a interpretaci informací, je poměrová analýza stále užitečná.